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投行观点

摩根士丹利:人民币持续强劲意味着美元将保持弱势

2018-02-08 13:55
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金盛金融

2018年以来,人民币对美元汇率大幅升值。昨日更是升至2015年汇改以来的最高水平。就人民币汇率而言,美元上行带来的贬值风险仍较小,而在近期市场波动中,人民币也展现了很强的韧性。摩根士丹利认为,人民币持续强势意味着美元将会保持疲软。

摩根士丹利驻伦敦外汇策略全球主管Hans Redeker表示,人民币强大有助于刺激消费和吸引资本流入。由于中国拥有世界最大的外汇储备,并且也是最大的贸易国,这意味着美元的疲软将持续下去。

“不断升值的人民币向该地区乃至全球传递信息,”Redeker说。“这表明美元疲软、人民币强势一定程度上利好经济,因为美元疲软有助于通过信贷支持全球经济。”

人民币走强有助于缓解并阻止中国国内资本外流势头。随着全球需求支撑贸易,政府也可能不太担心汇率拖累出口。

人民与美元

黄线:人民币现汇;白线:彭博美元即期汇率指数

摩根士丹利说,美元疲软符合中美两国利益。Redeker牵头的策略师团队在报告中写道,美国可能将美元疲软视为提高竞争力“最快捷、最有效的方式”。

Redeker表示,虽然人民币强势可能引发单边投机和拖累出口,但出于多种原因,中国愿意人民币强势。

美元疲软可以缓解全球流动性,有助于保持世界经济强劲,从而使中国能够实施去杠杆化战略;此外,人民币强势减缓了投资组合的流出并吸引了资金流入。人民币升值有助于消费。当人民币在2014年下降时,中国实施的是以供给为导向的政策。现在需要更强的汇率,因为它的策略更加需求导向。

Redeker说,人民币将是一个相对低调、相对较强、相对有弹性的货币;当股市大跌时,人民币正在提供外汇稳定。“这支持了我们的观点:不管现在发生什么,美元将会保持疲软。”


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