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2018/10/18 当日重要事件:

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全球股市遭遇2011年欧债危机巅峰期以来最差周度表现,一周前公布的就业数据投下一个让市场怀疑缺位已久的通胀是否正在回归不断走强的全球经济。美国薪资增幅意外飙升已经在过去一周震撼全球股市和债市,而全球三大经济体的通胀数据料将决定本周市场基调。此外,近期美元反弹料只是短暂性的,预计后市还有下跌的可能,欧元虽可能会进一步上涨,但还需关注欧洲央行对此的态度。

英国方面将于周二(2月13日)公布最新消费者物价指数(CPI)数据,而德国和美国的通胀数据也将在周三(2月14日)登场。市场或可从中觅得一些线索,并通过这些数据的好坏来展示出兑低利率时代来讲可能带来的影响。

欧元区整体核心通胀率应当继续保持在1%左右

身为欧元区价格走势风向标的德国通胀数据,应该表现较为稳健,1月消费者物价调和指数终值应当和初值一致,较上年同期增幅放缓至1.4%。

虽然德国工会与资方达成了具有里程碑意义的薪资协议,联合执政的党派达成的联盟协议将会扩大支出,这些因素均可能在未来推升通胀,但当前的物价压力温和,表明欧元区的前景与美国有很大不同。

上周美国初请失业金人数降至近45年最低,但欧元区的失业率仍接近9%,分析师们称,包括兼职和临时工在内的劳动力富余可能还要高出一倍。

德国商业银行分析师Ralph Solveen表示,虽然部分国家,比如德国,劳动力吃紧,这从薪资增长加快的现象中可见一斑,但其他欧元区国家的失业率平均而言仍然很高。欧元区整体来看,薪资不大可能上涨得很快。因此,核心通胀率应当继续保持在1%左右,至少今年如此,这给欧洲央行提供了保持扩张性政策立场的理由。

西班牙将在周四公布通胀数据,这可以让人一窥失业率最高的这些国家的状况,而无论是欧元区第四季整体经济增长,还是德国、意大利和荷兰等个别国家的数据,都料将显示经济复苏进一步扩大。

全球通胀

关注英国通胀水平是否持稳在3%

自2016年退欧公投打压英镑贬值之后,英国消费者面临通胀压力的时间要长得多。英国央行此前表态,认为控制通胀的必要性增强。

这意味着英国央行可能比三个月前暗示的时间更早升息,步伐也可能更快。金融危机过去10年之后,主要央行开始逐步收紧货币政策。

英国将在周二公布通胀数据。数据将显示通胀是否像过去四个月的三个月里那样继续持稳在3%,以及11月3.1%的通胀率是否为退欧以来的最高水平。

市场可能对美国通胀担忧做出过度反应

美国周三将公布通胀数据以及1月的零售销售数据,市场也将重点留意。

接受调查访问的分析师们预测,美国1月剔除食品和能源的核心通胀率料较前月上升0.2%,与12月创下的11个月来最大升幅相比略有放慢。

根据调查,美国1月核心通胀率较上年同期升幅料持稳在1.8%。

RBC CapitalMarkets分析师团队在报告中写道,虽然市场对通胀报告可能会给予很大关注,但现实情况是到第二季之前,通胀题材不会获得任何实质性的动能,因为到第二季时,去年无线价格战等一些特殊影响终于将退出通胀同比升幅的计算。但市场可能对通胀担忧做出过度反应的风险绝对不小。

美元反弹短暂,预计后市还有下跌的可能

据透调查的策略师预测,美元今年不太可能反弹,尽管预计美联储至少将加息三次。

美国薪资上涨,以及对欧洲央行将结束刺激政策的预期,上周冲击债券市场,推动美国公债收益率飙升至四年新高,导致股市遭遇六年来最严重的暴跌。

虽然公债收益率已经从高点回落,但仍然维持在很高水平,而且预计不会回到先前的低点。但是,全球股市的暴跌对汇市影响不大,美元疲软趋势保持不变。

荷兰合作银行(Rabobank)资深外汇策略师Jane Foley称,我认为这对于美元来说实际上是一个非常有趣的时期,因为美国公债收益率可能走高,这应该对美元利好,而且如果市场重新评估风险,那么可能会有额外的美元需求。目前,股市可能是在修正,而不是全面崩溃和重新评估风险。现在的看法是,美元兑一些货币略微受到一些支撑,但我认为我们将不会看到美元需求大幅增加。

据近期对近70位外汇分析师的调查,美元在未来一年兑多数主要货币预计略为走贬,美元指数预计今年底在88.7。

欧元可能会进一步上涨,但还需关注欧洲央行的态度

欧洲央行今年料关上每月大规模购债计划的大门,大多数分析师预计这发生的时间可能比预期快得多。

欧元兑美元因这样的预期而上涨。欧元料将上涨,此前在1月兑美元录得自其面世以来的最佳月度表现。不过预期中的百分比涨幅与上月调查相近,表明这只是反映了1月的实际走势,而非上调。

欧元一个月后料将交投在当前的1.23左右,六个月后料将在1.24,一年后或将在1.25。虽然对整个预测期的估值为逾三年来的最高,但对12个月后欧元汇率的预估值仅较当前水平上涨逾1%,这与1月调查时的预测类似。

但如果欧元像1月那样进一步大涨,则会让欧洲央行感到不安。欧洲央行的决策官员已经对欧元走强表示担忧。

金盛金融分析师Leo称,会让欧洲央行感到不安的并非是具体的汇率水平,而是升值的速度。但根据一般经验,有人会说欧元短期内升值约5%,加上通胀依然低迷,则会引发欧洲央行不安。


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